---

近期【阿波羅新聞網 2018-09-04 訊】有一則新聞報導，但市場上卻沒有人注意到此則新聞的重要性與未來影響層面。

報導指出，近半年內中國多家龍頭傳出凍結人事或裁員的消息，包括綠地、長實、萬科、富力、雅居樂等大型上市房企。市場人士擔憂，裁員潮的背後是融資渠道不斷收緊，嚴重的現金流和債務問題將使房企資金鏈緊繃。

 

2018上半年，大陸136家上市房企最新資產負債額超過10萬億元人民幣，平均負債率約80%。8月24日，華人首富李嘉誠旗下的房地產公司長江實業上海公司被曝大量裁員，目前不少員工已經離職。

 

8月23日，才有媒體報導綠地將迎來一輪裁員潮，並稱綠地集團總裁張玉良近期對京津冀、上海及廣深事業部總經理做出儘快完成瘦身的指示，裁員比例高達10%～30%。

 

大型房企密集裁員的消息引起了業內不小的風波。目前境內融資遭遇金融機構持續收緊縮，境外融資由於人民幣疲軟、美元強勁，融資成本較以往高出不少，並考慮到未來市場整體銷售繼續下滑，資金缺口壓力還將加劇。資金壓力大的企業一般會選擇收縮戰線，那些業績不好的區域公司就有可能成為被瘦身的對象。

Wind金融數據顯示，今年上半年136家上市房企最新資產負債額超過10萬億元，平均負債率約80%。而2017年全年負債規模已創2005年以來最高位。

今年年初起，房企龍頭們還在大舉發債融資，一方面是為了填補資金面缺口，另一方面是為併購準備“彈藥”。未料局勢驟變，今年5月美中正式談判破裂，雙方貿易戰不斷升高，隨後中國股市匯市屢遭重創，資本外流，整體融資境況趨緊，房企很難借到錢。像是銀行貸款、信託、公募債、私募債、定向增發、境外發債等十幾個管道，如今卻一個個封閉。

雪上加霜的是，房企發債也被終止。深圳市龍光35億元的住房租賃專項公司債券、雅居樂控股80億元的私募公司債券、花樣年50億元的租賃住宅專項債券、合生創展100億元的小公募等，均被中止申請發行。

中國大陸地產企業貸款的期限以3年為主，過去兩年產生的大量貸款將在2018～2019年到期，也就是說未來1至3年地產行業債務到期壓力集中。海通證券的報告顯示，存續地產債在2018年進入回售期的超過3800億元人民幣，規模之大史無前例。在接下來的2019～2021年需要償付的規模分別為2807億元、3998億元和4037億元人民幣。

大陸今年下半年房企勢必面臨資金吃緊，現金流承壓局面，中國房地產行業裁員只是初步表現，接下來恐遭逢市場深度調整壓力。

根據國際貨幣基金會（IMF）的資料，2015年中國房地產投資佔GDP比重14.18%，住宅投資佔GDP比重9.55%。此數值主要是用於判斷房地產投資是否泡沫化的指標。

相較於日本上世紀房地產泡沫最嚴重時，該比值最高也不過 8.7%；而美國次貸危機期間該比值最高也只6.5%。 這次大陸房地產是否會泡沫？不妨拭目以待。

馬來西亞93歲首相馬哈迪在訪大陸最後一天，宣布取消大陸一帶一路重要項目「東海岸鐵路計劃」，並揚言要拆除大陸企業在關丹產業園區周圍所蓋的高牆。在返回馬來西亞後，又宣佈不准外國人購買陸資承建的「碧桂園森林城市」。馬哈迪一連串的動作引起外界種種猜測，實際上卻是保護國內經濟，收拾納吉留下的爛攤子。但碧桂圓是一重要指標，陸資已投入大量資金建造完畢，單價又高、馬國人民根本買不起，又不准外國人買，若兩年銷售不到30%，勢必淪為鬼城，到時碧桂園控股集團只有倒閉一途，必會引發股牌效應。

再觀察菲律賓總統杜特弟，態度由原先的親中轉為親美，主要原因是中方對菲國承諾的條件都是芭樂票，引起杜特弟的不滿，此訊息也明示大陸政府資金也捉襟見肘，應付自家人都不夠了、哪有餘力再收買菲國。

以上資料由 王曈 分析師整理提供

※以上內容僅供參考，投資人於投資前請審慎評估。

華冠證券投資顧問股份有限公司(111)金管投顧新字第015號

關鍵字： 金融風暴 中國 貿易戰 川普

---

分享到：

---

---

---