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王曈曾經提過千金股誕生的特質，包括第一，股本小且專業無法取代，第二，籌碼集中，第三，毛利率高且獲利能力強。而這集王牌財經所要介紹公司，是代號6526的達發，股本為16.6億元，在TWS(真無線藍牙耳機)及車用衛星定位晶片，都處於全球領先的地位，且大股東聯發科目前持股比重高達65.78%，加上達發自今年第一季以來，毛利率都超過4成，這些都有符合千金股的條件！唯一美中不足的是，達發今年前三季EPS僅有5.62元。不過，通常遭遇利空都是適合投資人撿便宜的時候。

 

 

從產品組合來看，達發2022年營收有55%來自有線通訊IC，另外45%來自無線通訊IC。其中，有線通訊可分為寬頻固網、乙太網路兩大主要產品線。寬頻固網主要產品為被動式光纖網路(PON)傳輸晶片，受惠於北美、西歐、印度及南美等地區的國家推動寬頻網路基礎建設，積極布建光纖網路，帶動寬頻固網產品線營收成長。至於在乙太網路方面，主要應用於中小企業網路交換器，這項產品線因為處於開發初期，營收貢獻不大，且競爭激烈，毛利率低於公司產品平均值。

 

 

無線通訊的兩大產品線包括藍牙音頻及衛星定位，其中，藍牙音頻主要用在藍牙耳機及音箱。達發在合併原睿取得主動降噪技術後，產品功能更上層樓，並獲得英、美潮牌音樂耳機業者採用，公司更研發低延遲藍牙耳機晶片，可將原本延遲200毫秒的規格做到只延遲10毫秒，應用於電競耳機可大幅減少有線耳機的不便，因此獲得美系電競耳機大廠採用。至於衛星定位晶片則主要用在穿戴式裝置，除了智慧手表、自行車表、GPS定位器之外，將會往無人機等市場發展，未來更將追隨大股東聯發科的腳步，往車用電子邁進，由於技術領先且製程先進，毛利率高於公司產品平均值。

 

不過，車用產品的驗證時間通常比其他應用更長，因此這是推動達發衛星定位業務的長期動能，而不是短線動能，這點大家要有耐心！套一句王曈的投資觀念，股票的獲利是抱出來的！

以上資料由 王曈 分析師整理提供

※以上內容僅供參考，投資人於投資前請審慎評估。

華冠證券投資顧問股份有限公司(111)金管投顧新字第015號

關鍵字： 千金股 6526達發 藍牙耳機 晶片

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