【2492華新科】個股研究報告

【2492華新科】個股研究報告

華冠投顧研究團隊

周弘濤 研究員

總分析

華新科(2492)身處於近兩年高度競爭的被動元件產業,主要原因在於近年日系廠商逐漸退出中大尺寸 (0402 ~ 1210)應用型MLCC市場,又加上韓系廠為控管品質而減少出貨量,造成供給短缺。但市場的競爭並不是因為近兩年日韓廠的轉型才發生,而是過去的10到20年,如華新科總經理顧立荊在5/24法說會所說: "過去20年低需求期間,因龐大資金門檻、品質控管、龐大產品數量,導致少廠商願意投入被動元件廠"。換句話說,早期被動元件的低需求及高進入市場障礙才是供給短缺的根本

好消息是,法人表示華新科在中大尺寸出現短缺的產業環境中,仍然握有與產品線生產規格一致的0402款製造設備、技術、產能(主要應用於PC、工業、汽車),也使得華新科在轉單上受重。除了核心技術優勢外,華新科也有以下幾項優異的營運特質:

 

◆ 總經理顧立荊公司內部管理多年,忠誠、專業度可見

 

◆ 垂直整合: 和供應商6173信昌電(70%原料供應於華新科)為母子公司關係,供應穩定

 

◆ 客戶關係: 中國大陸廠離客戶近,"以維持舊客戶長遠關係為重,不以利潤選擇客戶"

 

以上資料由 財富履行團研究部 整理提供

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