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威剛董事長陳立白表示，記憶體市況即將反彈向上，主要原因是三星、SK海力士以及美光三大記憶體原廠積極減產，效益開始顯現，使得不論是NAND Flash還是DARM近期的現貨價格都從低點反彈。

 

陳立白預估，DARM及NAND Flash從今年10月到明年上半年，現貨價及合約價可望一路向上。另外，陳立白認為，雖然9月到10月NAND Flash報價漲幅大於DRAM，但自11月開始，DRAM報價漲幅會比NAND Flash大。此外，三大記憶體原廠為了拚毛利率，積極推動產品線往DDR5走，預估到了明年第一季，DDR5的用量就會超過DDR4。

 

陳立白預期，三星等三大記憶體原廠在明年第一季或第二季有望損益兩平，至於2024年全年皆有望獲利，但這只是從谷底回升，預估要到2025年才會賺到眉開眼笑。因此，他認為，三大記憶體原廠要到明年下半年才會考慮資本支出，但即使購買新機器，新產能估計也要再過2年，也就是等到2026年才會開出。換句話說，明年記憶體不會有新增的產能。

 

而從需求面來看，今年手機與PC的需求疲弱，資料中心應用也普通，但明年應該就會恢復正成長。同時，記憶體在車輛的應用也會比今年多很多。此外，AI應用是新產生的需求，目前相關出貨量仍少，但明年下半年可能放量，到了2025年需求更強，勢必就會大量耗用記憶體產能。因此，陳立白認為，明年記憶體將進入多頭市場，可能開啟記憶體供應短缺的1至2年時期。

 

介紹完了記憶體產業現況，接下來介紹國內相關公司。回顧今年第二季，記憶體市場景氣仍低迷，但創見(2451)持續進行庫存去化，配合良好的採購策略及庫存成本控管，在總體經濟不利因素、原物料市價波動下，單季毛利率仍能維持23.7%，而業外方面則有匯兌收益及利息收入挹注，帶動第二季稅後淨利達3.99億元，較第一季大增71.9%，EPS達0.93元，創下3個季度以來新高。

 

 

展望下半年，隨著各記憶體大廠減產效應逐漸顯現，近期已看到DRAM及NAND Flash的現貨價格止跌反彈，且第四季合約價格也可望上漲10%以上，創見下半年獲利應可優於上半年。公司也表示，AI、邊緣運算、智慧物聯網等發展使記憶體需求可望進一步提升，公司也將持續深耕工控及通路市場，力求提升獲利表現。

 

另外，全球最大的記憶體模組廠金士頓(Kingston)，在2012年入股品安(8088)，之後品安就逐步轉型為金士頓的代工廠。因此，在威剛等記憶體模組同業2022年營運已陷入衰退的窘境的狀況下，品安2022年獲利居然還逆勢創下上櫃以來新高，顯示公司以代工為主，買賣記憶體為輔的營運策略確實奏效。

 

至於今年營運表現方面，品安第二季EPS為0.78元，較第一季的0.56元成長，但累計上半年EPS為1.34元，較去年同期的1.51元衰退，顯示今年上半年記憶體市況實在極差，連品安營運都下滑。不過，隨著記憶體價格已自谷底回升，品安下半年營運應可比上半年好。

 

 

以上資料由 王曈 分析師整理提供

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華冠證券投資顧問股份有限公司(111)金管投顧新字第015號

關鍵字： 記憶體 威剛 三星 SK海力士

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