【核心論點維持】 指數在權值股壓抑下仍能改寫波段新高，印證「軋空手結構」未變。量縮顯示籌碼鎖定度高，年前紅包行情持續發酵，積極作多不變。
一、盤勢回顧：權值股休息，中小型股接棒創新高
台北股市今天在高檔遭遇台積電的壓抑和權值股買盤退潮，早盤雖小跌開出，但在中、小型股買氣擴散下，指數快速拉高，終場小漲 +2點 作收，收在 27,795點，再度改寫波段新高。成交量：3,890億元，量能萎縮至 4,000 億元以下，是標準的高檔量縮盤堅，顯示籌碼鎖定穩定。
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二、盤面焦點與籌碼深度解讀：外資持續大買，投信高檔調節
今天的盤勢是**「權值股震盪整理，傳產與成長股接棒衝高」**的格局。
• 領漲主流：傳產股接棒，在銅價創高激勵下，散裝航運類股全面噴出，市場資金轉戰有漲價題材的傳產。
• 壓力來源：台積電與部分權值股壓抑。
三大法人現貨籌碼：外資買盤堅定，投信高檔換手
• 外資：大額淨買超約 103.46 億元 (連續第三日淨買超。)
• 投信：淨賣超約 11.38 億元 (在連續七日買超後，轉為小額淨賣超，判斷為高檔的獲利了結與換股操作，屬良性調節。)
• 自營商：淨買超約 13.06 億元 (內資自營商持續作多，看多不變。)
• 合計：淨買超約 105.14 億元期貨籌碼：空單水位維持低檔，多頭佔優
• 臺股期貨-外資：淨空單 -29,439 口 (較前一交易日增持 215 口空單)。
o 解讀：外資空單水位仍維持在 3 萬口下方，變化極小，顯示在外資現貨持續大買下，對大盤的避險需求極低。
• 臺股期貨-投信：淨多單 +24,112 口 (多單水位維持高檔，持續看多。)
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三、後市展望與操作建議：軋空手結構深化，大盤持續蓄勢
指數在權值股壓抑下仍能創新高，且量能萎縮，這是典型的強勢整理與軋空結構深化。多頭輪動節奏健康，儘管主流股流入傳產類股，今天銅價創歷史新高下，帶動銅相關及散裝航運類股大漲，而科技股出現退位現象，不過這應該只是短線波動。預計年前紅包行情將圍繞著AI股及轉機股輪動，投資朋友建議保持多方操作不變。
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華冠證券投資顧問股份有限公司(111)金管投顧新字第015號
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